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  下游旺季来临，供需矛盾趋强。需求端，“金九银十”来临，下游进入生产施工旺季阶段，钢材需求有望持续释放；从结构上看，制造业持续复苏，有望带动板材需求维持在高位；建筑业施工加快，有望带动螺纹需求低位回升。供应端，钢厂利润收窄，钢材整体供应仍维持收缩状态。但热卷供给显著回升，供应压力有所增加。总体而言，随着下游需求旺季的临近，叠加宏观政策效用的持续释放，钢材需求改善预期逐步增强。加之生产所带来的成本支撑趋强。短期内，钢价预计将延续震荡上涨的状态。

  供需矛盾持续增强，矿价有望延续上涨。需求端，唐山地区钢厂快速复产，铁水产量大幅回升，同比增幅显著扩大。铁矿需求重回高位水平。供应端，海外矿山发运量大幅回落，供应边际再度收缩，供应增长预期有所放缓。综合看来，随着下游需求的回暖以及钢厂利润的改善，钢厂生产意愿持续改善，铁矿供需改善预期随之而逐步增强。在此环境下，矿价预计将延续震荡走强的状态。

  限产扰动结束后，前期停产矿山陆续复产，本周523家炼焦煤矿山核定产能利用率环比增6.9%至82.7%，短期供应回升。下游焦企虽有提降压力，但复产积极性高，铁水产量已重回240万吨以上；煤矿炼焦煤库存续减13.6万吨至254.5万吨，焦企库存降近4%至883.54万吨，钢厂仓库存储跌至8周新低，港口库存变动有限，推动炼焦煤综合库存再减50.56万吨至2398.12万吨，创22个月低位，同比降幅扩至10.69%。当前原料补库接近尾声，下游采购谨慎，贸易环节观望为主，市场缺乏投机需求，多以消化库存为主。线上竞拍价格涨跌互现，个别煤种流拍，多数煤矿价格下降；不过，部分下游已开始为国庆补库做准备，煤价有望逐步企稳。

  全国30家独立焦化厂吨焦盈利缩窄至35元/吨，环比减少29元/吨；但复产推动下，独立焦企产能利用率创近2年高位，日均产量增至66.76万吨，库存小幅上升至67.84万吨。下游钢厂仓库存储继续补库至633.29万吨，港口进口焦炭库存回落，焦炭综合库存较上周增加8.46万吨至959.44万吨，同比较去年高出13.3%。今日部分钢厂已开启第二轮提降，预计15日落地执行。尽管日均铁水产量重回240万吨以上，但终端需求偏弱；不过整体库存偏低背景下，部分下游已开始为国庆补库做准备，价格下方支撑较强。金九银十旺季需求暂未证伪，盘面平水线下方支撑显著，期价或维持区间震荡。

  集运欧线指数短期仍呈偏弱态势。现货端，主流航司报价持续下探，马士基、ONE、YML等纷纷调降，wk39大柜均价约1650美元，折算指数已小幅贴水盘面，且后续仍有下调预期。供需面矛盾突出：需求进入淡季，货量缺乏新增量，发运预期趋弱；供应端9月周均运力同比增16%，10月空班规模不及去年，对运力过剩的缓解有限，供需宽松格局未改。期现价差收敛进一步压制近月合约，市场悲观情绪难逆转。短期指数受现货跌势、供需失衡拖累，难有实质性反弹，维持偏弱运行。

  本周甲醇震荡走低，明显收跌。下期计划检修、减产装置减少，计划恢复装置增加，预期损失量少于恢复量，因此市场整体供应量将增加。下期MTO需求预期小幅增加，神华新疆预期重启，青海盐湖烯烃装置延续停车；传统下游需求有升有降，其中醋酸方面有所增加，浙石化、新疆中和合众或继续提负荷运行；浏阳京港及陕西两套装置存停车检修计划，甲醛需求减少。随着“十一”长假临近，多数生产企业积极排库，叠加下游进入季节性备货阶段，市场需求预期回暖。此外，西北地区多套烯烃装置存在外采预期，或进一步支撑去库。综合看来，预计下周样本企业库存将继续呈现去库趋势。下周期，外轮到港量仍偏高位，预计港口甲醇库存继续累库。关注下游装置变动可能，若华东烯烃负荷继续提升，累库幅度将收窄。旺季预期开启，传统下游需求进入季节性复苏通道，烯烃开工预期升温，对需求端形成利好。虽然甲醇行业开工率以及产量较前期有所增量，但目前下游需求增量同样明显。短期甲醇期货价格或止跌回升。

  本周尿素期货价格低开低走，持续下行，大幅收跌。下周期复产多于检修的装置，日产预计小幅提升。工业需求提升没有到达预期，农业需求较为零星，对尿素市场支撑有限。虽然仍有出口推进，但是在需求疲软态势下，或将某些特定的程度上影响尿素出货速度，库存仍存有上升预期。因印标等出口订单船期临近，尿素集港装船出口，业者加速集港与离港节奏，考虑国内需求偏弱，故而企业库存逐步向港口转移，短期内港口库存窄幅下降。近期国内尿素市场缺乏有效支撑，供强需弱态势短期难改。企业收单欠佳，大单缺乏，市场交投气氛偏弱，下游工厂及贸易商仍维持逢低适量采购，采购相对来说还是比较分散，企业仓库存储上的压力难缓解，市场僵持观望气氛较浓。短期仍需关注相关储备需求和企业出货情况，而在后续出口政策尚不明朗，场内缺乏刺激因素下，短期尿素期货价格或继续震荡偏弱。

  本周沥青价格连续震荡走高后周末大幅度下滑，明显收跌。本周国际油价小幅上涨，主要的利好因素为：巴以冲突再度加剧，及俄乌冲突延续，潜在供应风险增强，地缘局势不稳定性对油价形成支撑。预计下周国际油价有下跌空间。OPEC+10月维持增产基调，供应过剩风险增强。传统燃油旺季结束，需求进入拐点期，供需格局呈供大于求的现状，叠加地缘局势暂难激化，油价或承压前行。下周期虽然东明石化以及山东金诚有复产计划，但山东个别主力炼厂转产渣油，加之江苏新海以及中化泉州停产沥青，预计带动沥青产能利用率下降。北方天气尚可对于赶工需求有所支撑，但是南方沿江区域降雨增加，对于华东沿线刚需有所阻碍，华南地区天气尚可，刚需将有所恢复。预计供应减少预期下，厂库有减少预期；社会库方面，以低价成交为主，预计有减少预期。 国际原油维持弱势震荡为主，支撑有限。供需面阶段性继续改善，库存持续处于低位。若国际原油价格不出现大跌情况下，沥青期货价格或下方有一定支撑。

  本周纯碱2601主力合约周内宽幅震荡下行。最新华东轻质纯碱主流1100-1400元/吨，较月初下降10元/吨，重质纯碱参考价1250元/吨，持平上周。部分企业装置有降负、检修或复产计划，如唐山三友等企业多套纯碱装置降负或检修，而川渝地区装置复产预计增加供应，周内国内纯碱厂家产量76.11万吨，增加0.93万吨，涨幅1.24%，检修企业少，供应处于高位，但局部有设备减量及停车，行业开工环比略降。长久来看，新产能投放、秋季检修装置数量减少等因素，供应压力依旧偏大。需求端，下游浮法玻璃行业平均开工率、产能利用率环比有微幅变动，本周一条浮法产线计划引板，产量微幅增加；光伏玻璃在产产能环比持平 。虽9月光伏组件全球排产有一定需求，但整体下游采购情绪谨慎，按需低价成交为主。库存方面，本周国内纯碱厂家总库存179.75万吨，较上周减少2.56万吨，跌幅1.40%，但仍处同期高位水平。总体而言，当前纯碱市场供应高位，需求提振有限，仓库存储上的压力难降，价格受此影响或仍震荡偏弱运行，关注焦煤期价变化。

  本周玻璃2601主力合约宽幅震荡偏弱运行。本周一条浮法产线计划引板，最新浮法玻璃日产量为16.02万吨，环比+0.38%。周内样本企业总库存6158.3万重箱，环比-146.7万重箱，环比-2.33%。周内华北地区出货较好，在市场情绪阶段性好转以及中下游备货带动下，生产企业多出货较好，整体库存环比上周下降。本周华东市场出货由弱转强，库存环比上周下滑，在外围市场带动及企业提涨刺激下，多数企业出货明显好转，下游加工厂订单分化较明显，小部分有适当补货行为，但多数维持刚需。华中市场本周原片企业整体出货力度良好，部分价格存一定优势企业仓库存储下降明显，但中游环节部分业者库存有一定上涨。总的来看，玻璃供应稳定，需求不足，但短期产销恢复及政策预期刺激会造成短时间异动，不过产业实际偏弱格局未变，关注同焦煤联动影响。

  周内烧碱2601主力合约继续震荡下行。现货价格这一块，区域分化明显但整体趋稳，主力下游今日液碱采购价降15元至800元/吨，鲁西南个别企业因出货好而小幅上调，华东地区暂稳。本周山东开工率86.86%，虽有微小波动，但行业整体开工率维持在84%以上。不过，9月部分地区如华北、华中、华东有新增产能预期，且检修装置较少，供应端压力仍存。需求端，下游氧化铝企业开工负荷较高，采购备货频繁，对烧碱需求形成有力支撑，同时出口市场因海外氧化铝需求量开始上涨而回暖。库存方面，最新固定液碱样本企业厂库库存环比下调 1.58%，但同比仍上调 2.45%，且山东液碱高价多数下游抵触，除送氧化铝订单外，其他订单减少，库存增加。总体而言，当前烧碱市场供应有增加预期，需求在旺季及下游支撑下预期有所回暖，主产区库存难降，短期或震荡偏弱运行。

  本周烯烃价格先震荡，周末随原油下跌，收跌。本周国际油价小幅上涨，主要的利好因素为：巴以冲突再度加剧，及俄乌冲突延续，潜在供应风险增强，地缘局势不稳定性对油价形成支撑。预计下周国际油价有下跌空间。OPEC+10月维持增产基调，供应过剩风险增强。传统燃油旺季结束，需求进入拐点期，供需格局呈供大于求的现状，叠加地缘局势暂难激化，油价或承压前行。塑料市场供应涉及劲海化工、国能新疆、上海石化600688）、中韩石化、扬子石化等装置计划重启，新增吉林石化、大庆石化、塔里木石化计划检修装置，整体供应预期增加。需求在逐步提升，农膜市场已步入储备周期，零食类、日化类软包装袋终端备货需求前置，定制单增加。预计下周PE下游各行业整体开工率明显上升。基本面供需处于双增状态，但有中秋、国庆双节临近的消费刺激预期，需求旺季日益临近，企业开工意愿持续增强，市场交投氛围趋于积极。短期塑料期货价格有止跌回升可能。下周预计PP重启产能大于检修产能，聚丙烯检修损失量预计窄幅下降，供应端增量导致PP产能再上新高，供应压力仍存。在绿色智能健康家电产品的加速推广以及 “以旧换新” 政策的推动下，家电行业市场需求进一步释放，日用注塑、改性PP行业开工走高。传统需求旺季支撑，预计下周聚丙烯制品行业开工延续走高趋势。市场逐步进入旺季，需求面慢速恢复，因此预计下周商业仓库存储下降。短期PP期货价格有止跌回升可能。

  （1）对二甲苯。对二甲苯。供应端，本周对二甲苯开工率维持在84.63%，供应较为稳定。需求端，下游PTA装置开工率回升，产量仍处于同期中性水平，对二甲苯供需趋宽，聚酯终端日产量维稳，纺织旺季续期回暖低于预期。由于欧佩克增产，原油价格近期明显走弱，成本支撑趋弱，PX整体或震荡偏弱运行。

  （2）PTA。供应端，周均产能利用率回升至74.95%，环比增长4.30%，同比下滑6.33%，PTA装置负荷提升，国内供应回升。需求端，下游聚酯日产量小幅增多，瓶片、长丝短纤周产量保持高位，需求变动有限，对PTA的需求较为稳定，纺织旺季需求低于预期，需求端难觅利好。库存端，PTA工厂库存去化至历年同期低位，下游聚酯工厂PTA库存维持偏低水平，备货水平偏低。短期内PTA价格或随成本端波动，近期或震荡偏弱运行。

  （3）乙二醇。供应端，本周乙二醇总产量40.46万吨,环比下跌1.33%，乙二醇国内供应水平仍偏高，市场预期裕龙石化装置提前投产后供应压力偏大。需求端，下游聚酯日产量维稳，本周瓶片产量维稳，江浙纺织织造、印染开工率回升，订单天数增多，但旺季需求回升低于预期。库存端，华东主港库存总量36.32万吨，较周一降低2.36万吨；较上周四降低1.31万吨，库存水平仍处于近几年同期低位。乙二醇供应预期偏多，但从现实角度来看，乙二醇库存水平仍偏低，关注乙二醇新装置投产消息。

  （4）短纤。短纤价格下降主要受原料端价格下降的拖累。供应端，短纤本周产量保持高位，，本周产量小幅回升。需求方面，下游纯涤纱、涤棉纱开工水平小幅回升，需求有所好转，仍处于近几年同期中等水平，纯涤纱及涤棉纱厂内库存有所去化，下游订单天数增多，短纤需求有所向好，终端印染、织造开工率维持稳定。短纤期货近期或震荡偏弱运行。

  （5）瓶片。原料端支撑偏弱，叠加需求淡季将至，瓶片走势偏弱。供应端，本周瓶片装置开工小幅回升，产量仍处于同期偏高水平。需求端，饮料生产旺季已过，下游需求回落。工厂库存水平回升至16.52天，较上周小幅回升，开工率稳定，需求变化有限，预计下周库存水平维持震荡变化。瓶片产能过剩，近期瓶片走势跟随成本端变化。

  纯苯方面，华东纯苯价格本周维持在5930元/吨左右。纯苯国内开工率维稳，处于近几年同期中性水平，装置重启预期供应压力仍较高，纯苯下游需求本周有所趋弱，苯乙烯短期供应收缩，下旬对纯苯的需求回升。纯苯港口库存水平仍偏高，油价震荡走弱，短期内或震荡偏弱运行。苯乙烯方面，本周装置扰动数量增多但多为短停，供应端短时收紧，而随着后续装置检修结束，预计供应压力将再度回升。本周下游3S开工明显回升，短时需求增多。港口库存虽有所去化，但压力依旧偏高，企业库存亦有所累积，苯乙烯远期供增需求减，关注供应端及库存变化，近期苯乙烯整体维持逢高或偏空状态。

  10、LPG OPEC会议决定10月份继续增产原油，成本端支撑长线趋弱。运费方面，中东及美国航线运费保持高位，近期小幅下滑。LPG上周产量回升至53.74万吨，供给压力增大，LPG预计到港量水平小幅下滑，港口库存震荡增多，高仓库存储上的压力仍在。从下游来看，醚后碳四产量虽有降低，但仍保持高位，MTBE、PDH开工均有下滑，烷基化油装置开工率持续下跌，厂内丙烯库存逐步消耗。总的来看，化工需求明显趋弱，考虑到液化气库存高位难以去化，基本面整体偏弱，现实基本面未有实质性改善，短期内LPG短期走势或震荡偏弱。

  宏观面，近期公布的各种数据，显示美国劳动力市场正在降温，另8月份的通胀数据亦符合预期，增强了市场对美联储9月份降息的预期。供应端，9月有5家冶炼厂有检修计划，另阳极铜供应紧张导致大面积减产或令9月精铜产量一下子就下降。消费端，9月11日当周，我国电解铜制杆周度开工率为67.53%，环比-2.25百分点，再生铜制杆周度开工率为22.67%，环比+9.15百分点。库存，LME铜库存继续小幅下降，COMEX铜库存延续前期增势，国内铜社会库存迎来去库，降至14.43万吨。美联储降息预期增强，弱势美元利好铜价，另供应减量、消费回暖下，国内和LME市场库存去化，基本面支撑增强，预计短期沪铜或继续高位偏强震荡。

  近期公布的各种数据，显示美国劳动力市场正在降温，另8月份的通胀数据亦符合预期，增强了市场对美联储9月份降息的预期。铝土矿价格稳中有增，部分地区国产矿价格出现小幅上涨。国内氧化铝产量有所增加，主因周期内检修焙烧炉的厂家逐步烘炉复产。电解铝周度产量持稳。铝加工板块，金九效应持续强化，各板块呈现阶梯式复苏特征。氧化铝继续累库，增量大多数来源于在途库存。LME铝库存平稳，不过注销仓单占比骤增，国内铝库存迎来去化。氧化铝基本面仍偏弱，短期关注成本支撑，氧化铝或继续低位运行，电解铝、铝合金或高位偏强运行。

  近期公布的各种数据，显示美国劳动力市场正在降温，另8月份的通胀数据亦符合预期，增强了市场对美联储9月份降息的预期。供应端，锌精矿供应依旧宽松，进口锌精矿加工费再度上行。得益于小金属及副产品硫酸价格高位，冶炼厂利润可观，精锌产量处于近三年高位，不过9月份有小幅下降预期。消费端，复产及正常开工带动，镀锌开工率增至56.06%，压铸锌合金企业开工增至53.99%，氧化锌企业开工增至57.21%。LME锌库存降至5.05万吨，注销仓单占比增至34.58%，国内锌社会库存继续累积。国内锌基本面仍欠佳，不过海外低库存及宏观乐观情绪提振下，预计短期沪锌或企稳反弹。

  本周碳酸锂主力2511合约继续下行。近期电池级碳酸锂报价71000 - 74700元/吨，整体处于相对低位且波动频繁。市场消息层面，宁德时代300750）枧下窝矿区复产预期强烈，9月10日相关消息传出后，碳酸锂价格应声下跌，市场对供需关系重回宽松的担忧加剧。目前以锂辉石为原料生产的碳酸锂占比超60%，成为市场供给重要支撑，锂云母原料所产碳酸锂占比降至15%。9月市场供给虽有增长，但部分地区矿山仍有停产风险，整体供应稳定性存疑。需求端正值行业需求旺季且国庆备库周期临近，下游材料厂刚性采购需求强，尤其储能端在国内外需求量开始上涨拉动下维持高增速，动力端因上半年需求前置及部分地区补贴暂停，同比增速收窄，但9月正极排产环比仍有6%以上增幅。最新统计周度产量增加544吨至19963吨，周度库存降低1580吨，总库存13.85万吨，下游库存增加，中间环节及冶炼厂库存减少较多，下游补库意愿良好。总体而言，当前碳酸锂市场供需同步增长，但需求增速更快，短期内供应偏紧，对价格有一定支撑。

  国际市场方面，巴西全国谷物出口商协会(Anec)称巴西9月份大豆出口量预计升至743万吨较前期预估提高68万吨。美豆进入收割期，截至目前美豆优良率明显高于去年同期，说明美豆最终产量或高于预期。国内方面，根据粮油商务网预估，未来三个月国内进口大豆到港量偏高，同比增加，或导致油料供应端压力上升。同时，国内油厂油料及蛋白粕库存处于相对高位，若是继续累库会出现胀库的可能。下游饲料需求预期下滑。蛋价持续偏低，蛋鸡鸡苗采购连续三个月下滑，说明未来蛋鸡存栏会走低，这将影响饲料需求。生猪养殖利润持续处于低位，产业链正酝酿新-轮去存栏计划，或对蛋白粕需求产生不利影响。油脂方面，在南亚棕油增产、国内油脂库存高企的影响下，油脂板块趋于震荡偏弱。

  USDA预估2025/26年度全球棉花供需结构有好转。供应端，美国、澳大利亚、中国产量预期下滑;需求端，因南亚、中东等地区需求存在刚需，预计全球棉花市场将继续恢复增长。目前我国处于新棉上市前夕，得益于近期气候适宜以及种植户及时有效的田间管理棉花丰收前景可期。消费端，8月下旬纯棉坯布市场整体依旧平稳偏弱，织厂订单未见明显好转，预计9月坯布市场订单恢复难度较大，9月或也许会出现“旺季不旺”局面。进口端，国内1-7月进口降至历史低位，或给棉花市场提供支撑。短周期内，随着国内新棉即将陆续上市，国内供应端压力凸出，短期棉价上方将有压力。但中长期角度看，国内棉花市场或延续企稳走强节奏。

  2025/26年度全球糖市整体呈现过剩状态，一方巴西继续维持高产的可能性较高;另一方面，印度半岛天气状况好于去年，印度甘蔗产量大概率得以恢复。巴西甘蔗行业协会(Unica)多个方面数据显示，8月上半月巴西中南部地区压榨甘蔗4763万吨，同比增加8.17%:产糖361.5万吨，同比增加15.96%。糖厂使用55%的甘蔗比例产糖，创历史同期顶配水平，上榨季同期为49.15%。印度食品与公共管理部负责食糖事务的联合秘书表示，政府准备在10月开始的新榨季中，允许将 400-500万吨食糖转用于乙醇生产。巴西综合农业咨询机构Datagro预估的过剩153万吨。随着原糖价格进一步走低，进口窗口期已打开。在进口政策没发生太大变化的前提下，预计8-12月国内进口总量会是偏高，将明显高于2025年上半年。整体看来，未来几个月国内进口端带来的压力会持续存在，糖价依然处于长期偏弱趋势中。

  本周国内生猪价格先跌后稳，周均价环比下跌。钢联多个方面数据显示，商品猪出栏均价环比下跌4.06%。周前期养殖端出栏积极，市场猪源充裕，而终端需求疲软，白条走货不畅，猪价承压下行；但价格触底后，北方部分养殖户惜售情绪增强，出栏节奏放缓，支撑周后期价格趋稳。供应方面，集团场月度出栏计划偏高，日均出栏环比增加，南方疫病导致跨省调运受阻，东北中大猪外销难度加大，标猪供应仍较宽松。需求方面，南方高温持续抑制消费，但双节前备货预期逐步增强，屠宰企业开工率呈回升态势。虽然供需宽松格局未变，但节前备货对需求或有间歇提振，预计短期猪价延续区间震荡，需关注出栏节奏与备货进度的匹配关系。

  本周国内玉米市场呈现区域分化走势，周度均价小幅上涨。东北产区陈粮供应偏紧，贸易环节收尾，部分深加工企业提价收购，价格稳中有升；华北地区新玉米上市量逐步增加，加之东北粮源到货，供应宽松导致企业收购价格下调；南方销区受成本推动及港口仓库存储下降影响，价格有所上涨，但下游采购谨慎，交投偏淡。供应方面，中储粮持续投放进口玉米，新陈粮源共同入市，贸易商出货积极，市场供应整体宽松。需求方面，深加工行业亏损严重，开机维持低位，饲料企业仍多采用小麦替代，采购以刚需为主。虽玉米淀粉库存有所优化，但对整体市场带动有限。综合看来，预计短期玉米价格延续震荡，区域分化态势仍将维持。

  本周鸡蛋现货价格稳中有涨，钢联多个方面数据显示生产与流通环节库存分别下降29.41%和21%，短期走货加快对价格形成支撑。供应方面，产区货源总体稳定，在产蛋鸡存栏仍处高位，新增产能持续释放，市场供应维持宽松，天气转凉亦推动产蛋率逐步恢复。需求方面，双节前食品企业维持刚性采购，但对高价接受有限，下游多以消化库存为主，贸易商补货偏谨慎，整体提振力度不强。成本上，蛋价稳涨带动销区到货成本抬升，对底部价格形成一定支撑。综合看来，当前市场供需格局边际收紧，节前备货仍对蛋价有所支撑，但供应充裕限制上行空间，预计短期蛋价或呈现稳中有涨态势。

  本周纸浆偏弱运行。下游双胶纸上市当日浆价跟随双胶纸同趋势波动，后回归基本面逻辑，最终收盘4990，跌幅1.42%。纸浆进口量环比下滑，但同比仍处高位，供应整体仍较为充足。需求方面，本周期需求维持清淡，随着“金九银十”预期开启，需求端有提升预期。但文化用纸新一轮招标尚未开启，预计旺季有延迟，需求整体预期回升，但回升幅度或没有到达预期。库存本周延续去库走势，但去库幅度走弱。目前绝对值仍处于同期高位。现货：银星价格下调，俄针和金鱼环比持平。整体基本面变化不大，纸浆仍维持基本面偏弱格局。但由于阔叶浆外盘报价提张，浆价成本预期有所回升，浆价底部有一定支撑。预计浆价维持震荡运行。

  天然橡胶主力合约本周震荡偏弱运行，沪胶周环比下跌3%，20号胶收跌4%。供应端，Mysteel多个方面数据显示，截至9月12日，国内干胶社会库存125.77万吨，周环比持平，去库斜率放缓；SHFE天然橡胶交割库库存20.54万吨，20号胶交割库库存5.04万吨，均环比持平。原料方面，合艾胶水FOB中间价报56.2泰铢/公斤，周环比微涨1%，杯胶和烟胶片分别报51.7与60.17泰铢/公斤，环比走弱1%-3%，原料价格分化显示浅色胶成本支撑有限。需求端，钢联多个方面数据显示全钢及半钢轮胎产能利用率分别升至66.31%和72.61%，周环比分别增5.69和5.57个百分点。，8月汽车零售同比增4.6%，乘联会数据验证终端需求回暖。但墨西哥将对我国汽车及零部件提升关税，未来橡胶需求量不确定性再次加强。当前处于强现实与弱预期博弈阶段，预计短期价格维持区间震荡，关注后续库存去化持续性及产区天气变化。